השוואה בין קופות גמל

לחלק גדול מאיתנו יש קופות גמל.
מאחר שבקופות גמל מושקעים לא מעט כספים, חלק מהעמיתים מחפשים את קופת הגמל שתניב את
הרווח הגבוה יותר.
בשוק ההון קיימות מאות קופות גמל וקרנות השתלמות.
איך בוחרים בקופה הטובה ?
להלן קווים מנחים להשוואה בין קופות גמל. (הדברים נכונים גם להשוואה בין קרנות השתלמות).

מאגר נתונים
כל המידע לצורך השוואה בין קופות הגמל קיים באתר משרד האוצר www.mof.gov.il
ב- גמל נט - מערכת להשוואת קופות גמל.
מערכת זו קלה לשימוש ובהחלט מספקת לצורך ביצוע ההשוואה בין קופות גמל.

הנחת בסיס
השוואה בין קופות גמל מבוצעת על ביצועי העבר של הקופות, מאחר שזה המידע שקיים.
ההנחה היא שנתוני העבר יכולים לנבא את העתיד, לא במדוייק אבל במידה סבירה.
האם הנחת בסיס זו נכונה ?
יש המאמינים שכן ויש המאמינים שלא.
האפשרות השנייה הקיימת היא לא לבצע כלל השוואה בין הקופות אלא להשקיע בצורה אקראית.
אנו ממליצים לנסות לבחור את קופת הגמל על סמך נתוני העבר,
תוך פיזור ההשקעה בין מספר קופות.

פיזור ההשקעה בין קופות
פיזור ההשקעה הינו כלל ישן ומשתבח עם הזמן.
מאחר שהיכולת של רובנו לצפות את העתיד הינה קטנה, פיזור ההשקעה מקטין סיכון.
יחד עם זאת אני מציע שפיזור ההשקעה יהיה בין קופות גמל שנבחרו על סמך נתוני העבר ולא קופות גמל
אקראיות. בין כמה קופות לפזר ?
המספר 5 הינו סביר.

תשואה
קיימים שני פרמטרים בהם נשווה את בין קופות גמל: תשואה וסיכון.
שני פרמטרים אלו קשורים זה בזה קשר הדוק.
כאשר משקיעים בנייר ערך מסוכן יש סיכוי טוב להרוויח הרבה אבל גם סיכון להפסיד הרבה.
כאשר נייר הערך הינו בעל סיכון נמוך, סביר שגם הרווח יהיה נמוך.
התשואה המוצגת ב- "גמל נט" הינה תשואה נומינלית, לפני ניכוי דמי הניהול.
כדי לדעת את התשואה נטו לעמית יש לנכות את דמי הניהול.
כדי לדעת את התשואה הריאלית של הקופה יש לנכות את האינפלציה שהייתה באותה תקופה בה
נמדדת התשואה.

סיכון
ההגדרה הכלכלית של סיכון אינה פשוטה ולא נכנס אליה כאן. ראה מאמר: "תיק השקעות פנסיוני"
אבל לצורך מדידת סיכון אפשר לבחון את אחוז שני המרכיבים הבאים מתוך סך תיק ההשקעות:

• מניות, קרנות נאמנות ותעודות סל.
• השקעות ללא בטוחה מספקת או מדורגות פחות מ- BBB

ככל שאחוז גבוה יותר מתיק ההשקעות של קופת הגמל (או קרן ההשתלמות) מושקע בשני מרכיבים אלו-
הקופה מסוכנת יותר.
אזה מרכיב מהשניים לעיל מסוכן יותר ?
תלוי במניה שמשקיעים ובסוג ההשקעה ללא בטוחה מספקת.
לצורך העניין ניתן משקל זהה של סיכון לשני המרכיבים הנ"ל.
מרכיבים אלו מופיעים ב- "גמל נט".

דמי ניהול
הגוף המנהל את קופת הגמל גובה מהסכום שנצבר בקופה אחוז מסויים כדמי ניהול.
דמי הניהול אמורים לכסות את עלויות התפעול של קופת הגמל ולהניב רווח לגוף המנהל.
כדי לחשב את התשואה נטו לעמית, יש לנכות את אחוז דמי הניהול מאחוז התשואה.

הגוף המנהל
הגוף המנהל קובע את מדיניות ההשקעות של קופת הגמל, שבסופו של דבר בא לידי ביטוי ברמת הסיכון
והתשואה של הקופה.
אין ספק שלמנהלי ההשקעות יש השפעה גדולה על ביצועי הקופה.
יש מנהלים יותר שמרנים, יש מנהלים שלוקחים יותר סיכון וכו'.
אילו היינו מכירים אותם ויכולים להעריך את יכולתם, יכולנו אולי לצפות גם את ביצועי הקופה.
אבל חלק ממנהלי ההשקעות עוברים מקופה לקופה ומעבר לכך לכמה מאיתנו יש הכרות עם המנהלים ?

טווח שנים לבדיקה
שאלה חשובה שיש לתת עליה את הדעת הינה אורך התקופה ההסטורית שלגביה נשווה בין הנתונים.
האם מספיקים כמה חודשים ? או אולי יש לבדוק מספר שנים אחורה.
ככל שהתקופה קצרה יותר, היא לא מספיק מייצגת את ביצועי העבר.
ככל שהתקופה ארוכה יותר, יכולת הניבוי של החודשים הרחוקים יותר הולכת וקטנה.
לדעתי, בדיקה של 3 - 5 שנים אחורה הינה סבירה.

תקופות של עליות וירידות בשוק המניות
בהמשך לסעיף הקודם, חשוב שטווח הבדיקה יכלול הן תקופות של עליה בשוק המניות והן תקופות של ירידה.
קופה שמשיגה תוצאות טובות כאשר שוק המניות עולה, לא בהכרח תשיג תוצאות טובות כאשר השוק ירד.
הבעיה שלא תמיד ניתן לכלול בתקופת ה-3-5 שנים גם עליות וגם ירידות של השוק, כי יתכן שהשוק
יעלה רצוף 5 שנים או חלילה ירד רצוף מספר שנים.